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卢布逆袭 俄罗斯经济重见天日?

时间:2015-07-22 12:15:48 编辑:日坛国际贸易中心 点击:

       去年年底惊心动魄的卢布危机还令人记忆犹新,而进入2015年,卢布汇率步步走强,成为全球表现最抢眼的主要货币。从地狱到天堂,卢布的逆袭只用了不到半年时间。
 
        今年年初,由于新明斯克协议的签署,乌克兰东部局势有所缓和;加之国际油价反弹、俄罗斯外债偿还高峰已过,投资者恐慌心理有所减退,促使卢布汇率筑底反弹。2月以来,卢布对美元升值24%,对欧元升值31%,卢布的惊人的表现给俄罗斯经济打了一针“强心剂”,也证明了西方机构此前有关俄罗斯经济衰退过于悲观的预测有夸大其词的成分。
 
 
 
上图为2014年12月中旬拍摄的莫斯科街头外币兑换牌价,卢布汇率一度跌破1美元兑换70卢布的历史最低点。下图为2015年4月上旬拍摄的牌价,卢布汇率已稳定在1美元兑换51美元左右。
 
对于经济前景,俄政府表现出乐观态度,认为卢布升值是经济复苏的风向标。俄罗斯经济发展部副部长韦杰夫认为,俄罗斯经济有望在今年第三季度结束调整,届时将出现劳动成本下降、投资回报提高、卢布汇率趋稳和通胀回落等一系列转机,经济可望于2016年实现增长。
 
俄总理梅德韦杰夫也认同上述形势判断,他4月14日透露,俄经济今年前两月萎缩2%,规模比此前预期要小。而他月初在访问泰国时还指出,俄罗斯经济形势目前“正常、稳定、受控制”,预计2016年将恢复增长。
 
不过,俄罗斯政府却面临着“幸福的烦恼”。由于卢布大幅升值将对冲掉出口收入,这对意在控制财政赤字的政府来说并不是好消息。正是如此,俄罗斯央行4月10日宣布,将提高外汇回购协议拍卖利率,希望以此遏制近期卢布的强势上涨势头。与此同时,当前俄罗斯两位数的高利率也很大程度上限制了经济增长。现在,俄政府正是陷入保卫卢布和提振经济的“两难”局面。
 
事实上,仅依据卢布升值就推断俄罗斯经济进入增长区间,理由还不够充分,鉴于俄经济的脆弱性,想要真正走出衰退期还需要一个漫长的过程,卢布收复失地恐怕只是复苏之路的第一步。
 
 
现在,经济复苏的信号在俄实体经济部门并不那么明显,一些主要数据仍然负面。据俄联邦国家统计局最新公布的数据,2月俄罗斯工业产出环比下降0.8%,同比下降1.6%,后者降幅创下近两年的新高。另外,一季度俄罗斯消费者信心指数环比下降14%,达到-32%,为2009年国际金融危机以来最低值。同时,外贸情况也十分堪忧,今年前两月俄外贸总额同比大降28.9%,进出口额均大幅下降。
 
一系列数据都表明西方对俄制裁的影响还在不断发酵,几个月的调整还不足以让国家走出危机。俄罗斯的原料型经济模式严重依赖外资和外需,这决定了俄经济对于外部环境非常敏感。
 
分析人士普遍认为,本轮卢布汇率反弹主要由于也门局势动荡,导致国际油价震荡上升。而油价的好景能持续多久是个问题,供需关系是国际油价走势的决定性因素,当前全球经济不景气的背景下,难以维持油价持续反弹。在俄罗斯现有经济结构之下,没有国际油价作支撑,无论是本币汇率还是实体经济,都难以稳定在合理区间。对于常态化的低油价,脆弱的俄罗斯经济还需要时间适应。